錨定老酒優(yōu)勢，堅守戰(zhàn)略定力，舍得酒業(yè)的長期價值獲多家機構(gòu)認可
近期國務(wù)院常務(wù)會議研究提振消費有關(guān)工作，會議提出要切實轉(zhuǎn)變觀念，把提振消費擺到更加突出位置。受利好政策催化，或?qū)影拙瓢鍓K投資情緒回升。天風證券、平安證券、國信證券等機構(gòu)普遍看好白酒行業(yè)估值修復(fù)潛力。
其中，舍得酒業(yè)作為中國名酒企業(yè)，以其穩(wěn)健的財務(wù)健康狀況、老酒核心優(yōu)勢等發(fā)展確定性，頗受資本市場青睞。近半年來，天風證券、浙商證券等19家券商機構(gòu)給予“買入”評級，15家券商機構(gòu)給予“增持”評級。華鑫證券認為白酒板塊仍將按照“先估值修復(fù)，后基本面改善”路徑演繹，推薦業(yè)績確定性較強的舍得酒業(yè)。
舍得酒業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)健康
近40億的基酒儲備，護航長遠發(fā)展
舍得酒業(yè)的前身，是著名的四川沱牌酒廠，生產(chǎn)的“沱牌曲酒”，曾是中國17大名酒之一。
2020年底，舍得酒業(yè)全面融入復(fù)星，開始加速推進老酒戰(zhàn)略，實施“沱牌+舍得”雙品牌戰(zhàn)略，以此為基礎(chǔ)全面重塑舍得酒業(yè)產(chǎn)品線，使其產(chǎn)品覆蓋高中低、全維度，催動該公司迎來快速發(fā)展。透過資產(chǎn)負債表，可以看出舍得酒業(yè)經(jīng)營基本盤穩(wěn)健。
從資產(chǎn)負債表中可以看出，總資產(chǎn)116.34億元的舍得酒業(yè)，擁有現(xiàn)金資產(chǎn)20.58億元；而有息負債（短期借款+一年內(nèi)到期的非流動負債+長期借款），不過7.93億元。整個公司的負債，絕大多數(shù)是無需付息的經(jīng)營性負債，財務(wù)數(shù)據(jù)健康異常。
公司最重要的資本支出，是總投資70億元的擴產(chǎn)項目，2027年全面竣工后，將每年新增原酒約6萬噸，新增原酒儲能約34.25萬噸，新增制曲產(chǎn)能約5萬噸。所以，在總資產(chǎn)負債表上，可以看到有近15億元的“在建工程”。
此外，在資產(chǎn)負債表中，49.1億元、占總資產(chǎn)42.2%的“存貨”，并非銷售不暢帶來的“不良數(shù)據(jù)”，這其中包含有大量的基酒儲備。從舍得酒業(yè)的2024年半年報可以看出，其“自制半成品”（即基酒）價值高達38.5億元，占到存貨價值的80%；而真正反映庫存的“庫存商品”，不過6億元左右。這價值近40億元的基酒儲備，為舍得酒業(yè)的長遠發(fā)展提供堅實保障。
老酒優(yōu)勢是最大確定性
舍得酒業(yè)經(jīng)營韌性強，發(fā)展?jié)摿Υ?/strong>
白酒產(chǎn)品的釀造工藝決定了白酒產(chǎn)業(yè)的長周期屬性。舍得酒業(yè)順應(yīng)周期發(fā)展，與時間為友，圍繞老酒戰(zhàn)略，從產(chǎn)品研發(fā)、消費者培育、老酒團標建設(shè)等進行落地嘗試，夯實企業(yè)競爭壁壘，并在多方加持下，穩(wěn)步前行。
在科創(chuàng)研發(fā)上，舍得酒業(yè)與高校聯(lián)合搭建了中國舍得陳釀老酒研究院、中國生態(tài)釀酒產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院以及四川酒糧產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院等科研平臺，不斷在老酒理論和產(chǎn)品實踐上進行研發(fā)投入；在消費者培育上，舍得酒業(yè)通過打造《舍得智慧人物》、“舍得老酒盛宴”等一系列專屬IP，不斷強化頭部人群的圈層教育，強調(diào)舍得酒業(yè)的老酒占位。
尤其是剛剛過去的2024年，舍得酒業(yè)提出了“老酒戰(zhàn)略2.0”，正式確立了要實現(xiàn)從壇貯老酒開創(chuàng)者到引領(lǐng)者的角色轉(zhuǎn)化；舍得酒業(yè)還推動起草了《壇貯老酒（濃香型白酒）團體標準》，一舉填補了行業(yè)標準的空白。
此外，舍得酒業(yè)的發(fā)展也得到政府、復(fù)星的強力支持。在2025年度工作會議上，射洪市常務(wù)副市長戴宇表示2025年射洪市委、市政府將繼續(xù)助推舍得酒業(yè)發(fā)展，始終當好企業(yè)發(fā)展最堅實的后盾。近四年來，依托復(fù)星深度賦能，舍得酒業(yè)在經(jīng)營管理、市場拓展、品牌提質(zhì)、產(chǎn)品出海、企業(yè)文化等方面，不斷進階。截至目前，舍得酒業(yè)已在全球五大洲36個國家和地區(qū)拓展業(yè)務(wù)，持續(xù)推進國際化戰(zhàn)略的深度落地。
不難看出，憑借多年的積累，“老酒戰(zhàn)略”所形成的“系統(tǒng)性先發(fā)優(yōu)勢”將幫助舍得酒業(yè)穿越行業(yè)周期。隨著利好政策的持續(xù)釋放，與白酒相關(guān)的消費板塊回升向好，舍得酒業(yè)有望乘勢而起，釋放出更大的發(fā)展?jié)摿Α?/strong>
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